Tỷ giá USD-VND sẽ chạm mốc 26.750 vào năm 2026: Phân tích toàn diện và kịch bản kinh tế

Thị trường tài chính Việt Nam vừa đón nhận một thông tin đáng chú ý từ báo cáo nghiên cứu kinh tế mới nhất của Ngân hàng Standard Chartered. Theo đó, các chuyên gia của ngân hàng này đã điều chỉnh dự báo về tỷ giá USD-VND, với nhận định rằng đồng Việt Nam có thể sẽ tiếp tục chịu áp lực giảm giá so với đồng đô la Mỹ, đưa tỷ giá tiến gần tới mức 26.750 VND/USD vào cuối năm 2026. Đây là một con số gây nhiều tranh luận nhưng lại dựa trên những cơ sở kinh tế vĩ mô hết sức chặt chẽ.

Bối cảnh kinh tế toàn cầu và sức mạnh của đồng Đô la Mỹ

Lý do đầu tiên và quan trọng nhất thúc đẩy dự báo này chính là sự bền bỉ của nền kinh tế Hoa Kỳ. Mặc dù đã trải qua giai đoạn thắt chặt tiền tệ mạnh mẽ nhất trong nhiều thập kỷ, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vẫn duy trì một thái độ thận trọng trong việc hạ lãi suất. Lãi suất duy trì ở mức cao khiến dòng vốn toàn cầu có xu hướng chảy ngược về Mỹ, tạo ra lực cầu lớn cho đồng USD, từ đó gây áp lực lên các đồng tiền của thị trường mới nổi, trong đó có Việt Nam.

Standard Chartered chỉ ra rằng, chỉ số DXY (đo lường sức mạnh đồng USD với rổ 6 đồng tiền mạnh) dự kiến sẽ không giảm sâu như các dự báo lạc quan trước đó. Khi đồng USD giữ vững vị thế thống trị, tỷ giá USD-VND tự nhiên sẽ bị đẩy lên cao. Điều này đặt ra một thách thức lớn cho Ngân hàng Nhà nước Việt Nam trong việc cân bằng giữa mục tiêu hỗ trợ tăng trưởng và ổn định tỷ giá.

Các yếu tố nội tại thúc đẩy tỷ giá lên mức 26.750

Tại Việt Nam, mặc dù cán cân thương mại vẫn duy trì thặng dư và dòng vốn FDI (đầu tư trực tiếp nước ngoài) vẫn chảy vào đều đặn, nhưng có những áp lực ngầm đang tích tụ. Lạm phát là một biến số quan trọng. Để duy trì sức cạnh tranh của hàng hóa xuất khẩu, đôi khi đồng nội tệ cần được điều chỉnh linh hoạt. Các chuyên gia dự báo rằng Ngân hàng Nhà nước sẽ ưu tiên sự ổn định nhưng không cố gắng neo giữ tỷ giá ở mức quá thấp so với thực tế thị trường.

Nhu cầu ngoại tệ từ khu vực doanh nghiệp

Trong giai đoạn 2025-2026, nhu cầu ngoại tệ để thanh toán nợ nước ngoài và nhập khẩu nguyên liệu sản xuất dự kiến sẽ tăng mạnh khi các doanh nghiệp mở rộng quy mô hậu đại dịch. Đặc biệt, các dự án hạ tầng lớn và chuyển đổi năng lượng xanh đòi hỏi nguồn vốn ngoại tệ khổng lồ. Điều này tạo ra một lực cầu thường xuyên trên thị trường ngoại hối, góp phần đẩy tỷ giá USD-VND lên mức 26.750 theo dự báo.

Chiến lược của Ngân hàng Nhà nước (SBV)

Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã thực hiện một chính sách tiền tệ cực kỳ linh hoạt. Việc sử dụng các công cụ như tín phiếu, điều chỉnh tỷ giá trung tâm và can thiệp trực tiếp vào thị trường ngoại hối đã giúp Việt Nam tránh được những cú sốc tỷ giá lớn trong năm 2024. Tuy nhiên, về dài hạn, việc điều chỉnh tỷ giá theo hướng tăng nhẹ là cần thiết để phản ánh đúng sức mua tương đương và bảo vệ dự trữ ngoại hối quốc gia.

Tác động đa chiều đến nền kinh tế

Mức tỷ giá 26.750 vào cuối năm 2026 sẽ tạo ra cả cơ hội và thách thức:

• Doanh nghiệp xuất khẩu: Sẽ được hưởng lợi khi giá trị hàng hóa quy đổi sang VND tăng lên, giúp tăng biên lợi nhuận. Các ngành như thủy sản, dệt may và linh kiện điện tử sẽ là những bên hưởng lợi trực tiếp.
• Doanh nghiệp nhập khẩu: Đối mặt với chi phí đầu vào tăng cao. Đặc biệt là các doanh nghiệp phụ thuộc vào nguyên liệu từ nước ngoài hoặc có các khoản vay bằng USD sẽ gặp khó khăn lớn trong việc cân đối tài chính.
• Đầu tư nước ngoài (FDI): Một tỷ giá ổn định nhưng có xu hướng giảm nhẹ của VND có thể khiến các nhà đầu tư an tâm hơn về khả năng bảo toàn giá trị vốn đầu tư, miễn là sự biến động không quá đột ngột.

Giải pháp phòng vệ rủi ro tỷ giá cho doanh nghiệp

Trước dự báo về mức 26.750 từ Standard Chartered, các doanh nghiệp cần có những bước chuẩn bị chủ động. Việc sử dụng các công cụ tài chính phái sinh như Hợp đồng kỳ hạn (Forwards), Hợp đồng hoán đổi (Swaps) và Hợp đồng quyền chọn (Options) là cực kỳ cần thiết. Thay vì chờ đợi thị trường biến động mới phản ứng, doanh nghiệp nên chốt tỷ giá cho các khoản thanh toán tương lai để cố định chi phí sản xuất.

Ngoài ra, việc đa dạng hóa nguồn ngoại tệ thanh toán, không chỉ phụ thuộc duy nhất vào đồng USD, cũng là một chiến lược thông minh trong bối cảnh địa chính trị phức tạp. Các doanh nghiệp cũng cần tối ưu hóa cấu trúc vốn, ưu tiên vay vốn bằng nội tệ nếu có thể để giảm thiểu rủi ro tỷ giá hối đoái.

Kết luận

Con số 26.750 mà Standard Chartered dự báo không phải là một sự bi quan, mà là một kịch bản thực tế dựa trên các vận động của thị trường tài chính thế giới. Việc hiểu rõ lộ trình này giúp các nhà hoạch định chính sách và chủ doanh nghiệp có cái nhìn dài hạn hơn. Trong tương lai, sự phối hợp nhịp nhàng giữa chính sách tài khóa và tiền tệ sẽ là chìa khóa để Việt Nam giữ vững vị thế là điểm đến đầu tư hấp dẫn, bất chấp những biến động của tỷ giá USD-VND.