Đồng USD ‘Dậy Sóng’ Toàn Cầu: Kinh Tế Mỹ Quá Khỏe Khiến Fed Trì Hoãn Hạ Lãi Suất Năm 2026

Phiên giao dịch ngày 20/02/2026 chứng kiến một đợt bùng nổ mạnh mẽ của chỉ số đồng USD (DXY), đẩy đồng tiền này lên mức cao nhất trong vòng 6 tháng qua. Sự kiện này không chỉ là một biến động kỹ thuật thông thường mà là kết quả trực tiếp từ các dữ liệu kinh tế vĩ mô cho thấy nền kinh tế Mỹ vẫn đang vận hành với một công suất đáng kinh ngạc, bất chấp những dự báo về một sự suy thoái nhẹ trước đó. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hiện đang nắm giữ những lá bài quan trọng, và thông điệp ‘cao hơn trong thời gian dài hơn’ (higher for longer) một lần nữa trở thành nỗi ám ảnh của các nhà đầu tư toàn cầu.

Sức Mạnh Nội Tại Của Nền Kinh Tế Mỹ: Điểm Tựa Cho Đồng USD

Báo cáo mới nhất từ Bộ Lao động Mỹ cho thấy số lượng việc làm phi nông nghiệp được tạo ra trong tháng 1 vượt xa kỳ vọng của các chuyên gia kinh tế. Tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức thấp kỷ lục 3.4%, trong khi thu nhập bình quân mỗi giờ tăng trưởng ổn định. Điều này cho thấy sức mua của người tiêu dùng Mỹ – động cơ chính của nền kinh tế – vẫn rất dồi dào. Khi nhu cầu tiêu dùng cao, áp lực lên giá cả hàng hóa và dịch vụ khó có thể hạ nhiệt nhanh chóng.

Bên cạnh đó, chỉ số quản trị mua hàng (PMI) trong lĩnh vực dịch vụ và sản xuất đều cho thấy sự mở rộng. Các doanh nghiệp Mỹ đang tăng cường đầu tư vào công nghệ AI và tự động hóa, giúp năng suất lao động tăng vọt. Sự kết hợp giữa một thị trường lao động thắt chặt và năng suất cải thiện đã tạo ra một ‘kịch bản không hạ cánh’ (no-landing scenario), nơi kinh tế không hề suy yếu mà tiếp tục tăng trưởng nóng, buộc Fed phải thận trọng hơn bao giờ hết.

Chiến Lược Của Fed: Tại Sao Lãi Suất Sẽ Chưa Giảm?

Trong các tuyên bố gần đây, các quan chức Fed đã nhấn mạnh rằng mục tiêu ưu tiên hàng đầu vẫn là đưa lạm phát về mức mục tiêu 2%. Tuy nhiên, với các số liệu kinh tế ‘khỏe mạnh’ như hiện tại, việc hạ lãi suất quá sớm có thể dẫn đến rủi ro tái lạm phát. Chính sách tiền tệ của Mỹ vào đầu năm 2026 đang ở trạng thái chờ đợi và quan sát (wait-and-see), nhưng nghiêng hẳn về phía ‘diều hâu’.

Việc Fed giữ nguyên lãi suất ở mức cao trong khi các ngân hàng trung ương khác như ECB (Châu Âu) hay BoE (Anh) đang bắt đầu cân nhắc lộ trình nới lỏng để cứu vãn nền kinh tế đang trì trệ đã tạo ra một sự phân cực chính sách sâu sắc. Sự chênh lệch lãi suất (interest rate differential) này khiến dòng vốn toàn cầu chảy ngược về Mỹ để tìm kiếm lợi suất cao và an toàn, trực tiếp đẩy giá trị đồng USD lên cao so với các đồng tiền đối trọng khác.

Tác Động Lan Tỏa Đến Thị Trường Tài Chính Quốc Tế

Đồng USD mạnh lên luôn là một ‘con dao hai lưỡi’ đối với kinh tế toàn cầu. Đối với các quốc gia đang phát triển, một đồng USD ‘dậy sóng’ đồng nghĩa với việc chi phí vay nợ bằng ngoại tệ tăng cao và áp lực lạm phát nhập khẩu đè nặng. Tỷ giá USD/VND cũng không đứng ngoài vòng xoáy này, khi Ngân hàng Nhà nước phải đối mặt với bài toán cân bằng giữa việc ổn định tỷ giá và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế trong nước.

Trên thị trường hàng hóa, giá vàng đã phản ứng tiêu cực trước sự đi lên của USD. Do vàng được định giá bằng đồng bạc xanh, khi USD tăng, chi phí cơ hội của việc nắm giữ kim loại quý này trở nên đắt đỏ hơn, dẫn đến các đợt bán tháo ngắn hạn. Tuy nhiên, các nhà phân tích cho rằng nếu căng thẳng địa chính trị tiếp tục leo thang, vàng vẫn có thể tìm thấy lực đỡ từ dòng vốn trú ẩn an toàn.

Thị Trường Chứng Khoán Và Tâm Lý Nhà Đầu Tư

Phố Wall đã có những phản ứng trái chiều. Một mặt, các doanh nghiệp xuất khẩu lớn của Mỹ lo ngại rằng đồng USD mạnh sẽ làm giảm sức cạnh tranh của hàng hóa Mỹ trên thị trường quốc tế và làm xói mòn lợi nhuận khi quy đổi từ ngoại tệ về USD. Mặt khác, các nhóm ngành tài chính và ngân hàng lại hưởng lợi từ môi trường lãi suất cao kéo dài.

Nhà đầu tư hiện đang điều chỉnh lại danh mục, chuyển dịch từ các tài sản rủi ro cao sang các công cụ tài chính có thu nhập cố định như trái phiếu kho bạc Mỹ, vốn đang có mức lợi suất cực kỳ hấp dẫn. Sự biến động này phản ánh một sự thay đổi trong kỳ vọng: kỷ nguyên tiền rẻ vẫn chưa thể quay lại trong nửa đầu năm 2026.

Dự Báo Xu Hướng Trong Ngắn Và Trung Hạn

Dựa trên các phân tích kỹ thuật và cơ bản, đồng USD có khả năng sẽ duy trì đà tăng trong ít nhất là quý tới. Chỉ khi nào có những dấu hiệu rõ rệt về sự suy yếu của thị trường lao động hoặc một đợt sụt giảm mạnh trong chi tiêu tiêu dùng, Fed mới có thể thay đổi quan điểm. Các chuyên gia dự báo rằng chỉ số DXY có thể kiểm tra lại các mức đỉnh lịch sử nếu các báo cáo CPI sắp tới tiếp tục cao hơn dự kiến.

Kết Luận

Sự trỗi dậy của đồng USD vào ngày 20/02/2026 là một minh chứng cho thấy vị thế độc tôn của nền kinh tế Mỹ trong bối cảnh toàn cầu đầy biến động. Đối với các doanh nghiệp và nhà đầu tư, việc theo dõi sát sao các động thái từ Fed và các chỉ số kinh tế vĩ mô là điều bắt buộc để quản trị rủi ro tỷ giá và tối ưu hóa lợi nhuận. Trong một thế giới mà ‘tiền mặt là vua’ và ‘USD là hoàng đế’, sự tỉnh táo trước những biến động của thị trường tài chính sẽ quyết định thành bại của chiến lược đầu tư dài hạn.

Chúng ta đang sống trong một giai đoạn mà các quy luật kinh tế cũ đang bị thách thức, và sức mạnh của đồng USD chính là biểu tượng rõ nét nhất cho sự thích nghi và bền bỉ của hệ thống tài chính phương Tây trước những cơn gió ngược của thời đại.