Bank of America hạ dự báo USD/CNY: Đồng Nhân dân tệ trỗi dậy mạnh mẽ và tác động đến dòng vốn toàn cầu
Thị trường tài chính quốc tế vừa đón nhận một tín hiệu đáng chú ý khi Bank of America (BofA) chính thức điều chỉnh giảm dự báo tỷ giá USD/CNY. Theo đó, các chuyên gia phân tích tại định chế tài chính hàng đầu này đã hạ mục tiêu tỷ giá cuối quý 3 và quý 4 năm nay xuống mức 6,7, so với con số 6,8 được đưa ra trước đó. Đây không chỉ là một sự điều chỉnh con số đơn thuần mà còn là minh chứng cho sự thay đổi trong cái nhìn của giới đầu tư toàn cầu đối với sức mạnh của đồng Nhân dân tệ.
1. Lý do đằng sau sự điều chỉnh của Bank of America
Quyết định của Bank of America diễn ra trong bối cảnh đồng Nhân dân tệ (CNY) đã thể hiện một hiệu suất vượt mong đợi kể từ đầu quý 3. Sự tăng giá này được hỗ trợ bởi một loạt các yếu tố vĩ mô thuận lợi. Đầu tiên phải kể đến là thặng dư thương mại của Trung Quốc vẫn duy trì ở mức cao kỷ lục, tạo ra một nguồn cung ngoại tệ dồi dào trên thị trường nội địa. Đồng Nhân dân tệ không còn chịu áp lực tháo chạy vốn như giai đoạn đầu năm, thay vào đó là sự quay trở lại của các dòng vốn đầu tư gián tiếp.
Thứ hai, các biện pháp hỗ trợ kinh tế từ phía Bắc Kinh đã bắt đầu thẩm thấu vào nền kinh tế thực. Dù tốc độ tăng trưởng GDP còn đối mặt với nhiều thách thức từ thị trường bất động sản, nhưng các ngành công nghiệp công nghệ cao và xuất khẩu xe điện đang trở thành ‘cỗ máy’ kéo tăng trưởng mới. Điều này củng cố niềm tin rằng đồng tiền của nền kinh tế lớn thứ hai thế giới có nền tảng vững chắc để duy trì giá trị.
2. Tác động từ sự xoay trục chính sách của FED
Không thể phủ nhận rằng sức mạnh của đồng Nhân dân tệ một phần đến từ sự suy yếu của đồng USD trên diện rộng. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) đang tiến gần hơn đến lộ trình cắt giảm lãi suất khi lạm phát tại Mỹ có dấu hiệu hạ nhiệt rõ rệt. Khi khoảng cách lãi suất (yield spread) giữa Mỹ và Trung Quốc thu hẹp, áp lực lên đồng CNY sẽ giảm đi đáng kể.
2.1. Lãi suất trái phiếu và dòng vốn chuyển dịch
Trong suốt năm qua, lãi suất trái phiếu Mỹ duy trì ở mức cao đã khiến dòng vốn chảy ngược về Mỹ, gây áp lực lên các đồng tiền thị trường mới nổi, bao gồm cả CNY. Tuy nhiên, với dự báo FED sẽ cắt giảm lãi suất trong các cuộc họp sắp tới, giới đầu tư bắt đầu tái cơ cấu danh mục, tìm kiếm lợi nhuận ở các thị trường có tiềm năng phục hồi như Trung Quốc. Bank of America nhận định rằng sự dịch chuyển này sẽ đẩy tỷ giá USD/CNY về vùng 6,7 nhanh hơn dự kiến.
2.2. Tâm lý thị trường và kỳ vọng của giới đầu cơ
Tâm lý thị trường đã chuyển dịch từ ‘bi quan’ sang ‘thận trọng tích cực’. Các vị thế bán khống Nhân dân tệ trước đây đang dần được đóng lại, tạo ra lực cầu tự nhiên giúp đồng tiền này tăng giá. Việc BofA hạ dự báo xuống 6,7 cũng đóng vai trò như một chất xúc tác tâm lý, khiến các doanh nghiệp xuất nhập khẩu Trung Quốc tích cực bán USD để nắm giữ CNY, từ đó càng củng cố thêm đà tăng.
3. Vai trò điều tiết của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC)
Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã đóng một vai trò quan trọng trong việc ổn định tỷ giá thông qua các công cụ tiền tệ linh hoạt. Thay vì can thiệp trực tiếp bằng cách bán dự trữ ngoại hối, PBOC đã sử dụng tỷ giá trung tâm (fixings) một cách nhất quán để ngăn chặn sự biến động quá mức. Chiến lược của PBOC hiện nay là cho phép đồng tiền biến động theo cơ chế thị trường nhưng trong một biên độ có kiểm soát, nhằm hỗ trợ xuất khẩu mà không làm mất lòng tin của nhà đầu tư nước ngoài.
4. Tác động đến kinh tế khu vực và Việt Nam
Việc đồng Nhân dân tệ tăng giá so với USD mang lại những hệ quả đa chiều cho khu vực Đông Nam Á, trong đó có Việt Nam. Trung Quốc là đối tác thương mại lớn nhất của Việt Nam, do đó biến động của tỷ giá USD/CNY luôn có tác động trực tiếp đến cán cân thương mại song phương.
4.1. Áp lực lên tỷ giá VND
Thông thường, khi đồng Nhân dân tệ mạnh lên, áp lực mất giá đối với VND so với USD sẽ giảm bớt phần nào. Điều này giúp Ngân hàng Nhà nước Việt Nam có thêm dư địa để điều hành chính sách tiền tệ, ổn định mặt bằng lãi suất và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế trong nước. Một đồng CNY mạnh cũng khiến hàng hóa nhập khẩu từ Trung Quốc trở nên đắt đỏ hơn, phần nào giúp giảm bớt thâm hụt thương mại cho Việt Nam.
4.2. Cạnh tranh xuất khẩu
Ở góc độ khác, đồng Nhân dân tệ tăng giá có nghĩa là hàng hóa xuất khẩu của Trung Quốc trên thị trường quốc tế trở nên kém cạnh tranh hơn về giá so với hàng hóa Việt Nam. Đây là cơ hội cho các doanh nghiệp dệt may, da giày và nông sản của Việt Nam mở rộng thị phần tại Mỹ và Châu Âu.
5. Dự báo dài hạn: Liệu 6,7 có phải là điểm dừng?
Mặc dù Bank of America dự báo mức 6,7 cho cuối năm nay, nhưng các rủi ro địa chính trị vẫn còn đó. Cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ sắp tới và những tranh chấp thương mại tiềm ẩn có thể gây ra những cú sốc bất ngờ. Tuy nhiên, về mặt dài hạn, xu hướng ‘phi đô la hóa’ và việc gia tăng sử dụng đồng Nhân dân tệ trong thanh toán quốc tế (hệ thống CIPS) sẽ là lực đỡ vững chắc cho CNY.
Các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các báo cáo kinh tế từ Bắc Kinh, đặc biệt là các chỉ số về sản xuất công nghiệp và tiêu dùng nội địa. Nếu kinh tế Trung Quốc phục hồi hình chữ U, việc USD/CNY chạm mức 6,5 trong năm 2026 là điều hoàn toàn khả thi. Bank of America nhấn mạnh rằng sự linh hoạt trong chiến lược tài chính là chìa khóa để vượt qua giai đoạn biến động tỷ giá này.
Kết luận
Việc điều chỉnh dự báo của Bank of America là một tín hiệu quan trọng cho thấy sự thay đổi vị thế giữa các đồng tiền lớn trên thế giới. Đồng Nhân dân tệ đang khẳng định vị thế của mình không chỉ nhờ sức mạnh nội tại mà còn nhờ sự xoay trục của kinh tế toàn cầu. Đối với các doanh nghiệp Việt Nam, việc hiểu rõ và thích ứng với xu hướng này sẽ giúp tối ưu hóa lợi nhuận và giảm thiểu rủi ro tỷ giá trong giao thương quốc tế.
